危机冲击、汇率制度与货币政策协调研究

经济全球化和金融市场一体化的发展,需要各国货币政策和汇率政策的协调。通过对两国模型的浮动汇率下和固定汇率下古诺博弈和Stackelberg博弈的分析发现,当存在对称性危机冲击时,领头国货币供应减少量从小到大依次为:固定汇率下Stackelberg均衡、固定汇率下古诺均衡、浮动汇率下Stackelberg均衡、浮动汇率下古诺均衡。追随国货币供应减少量为:固定汇率下Stackelberg均衡小于浮动汇率下的结果,但固定汇率下古诺解中货币供应减少量更小。对称性冲击下追随国的损失在固定汇率下Stackelberg均衡时最小;领头国的损失在固定汇率下达到Stackelberg均衡时也最小,因此,合作博弈能增强抵御外部冲击的能力。面对金融危机的强烈负向冲击,各国应联合起来增加货币信贷供给,维持汇率的稳定甚至固定汇率。