信用评级收费与评级质量——基于评级机构年度报告的证据

不合理信用评级收费是否会导致信用评级膨胀?本文利用我国2013—2022年信用评级机构公布的评级收入信息，分别从绝对水平维度和偏差维度(即实际水平减去合理水平)考察了信用债评级收费对信用评级质量的影响，发现高额评级收费，尤其是高收费偏差，导致了信用债评级膨胀和相应的评级质量下降。进一步分析表明，在大型信用评级机构中、行业竞争程度较低时、评级机构涉及债券违约事件后以及《信用评级业管理暂行办法》实施后，评级收费和高收费偏差所致的低评级质量问题有所减轻。此外，本文发现存在收费较低但评级机构也出具相对较高评级的现象。综合分析表明，当前我国信用评级确实存在因评级收费不合理所致的评级膨胀问题，且激烈的市场竞争进一步加剧了这一现象，声誉机制和监管压力能够在一定程度上抑制评级迎合问题。本文为揭示监管与信用评级的关系及其影响机制提供了新的经验证据。