人口老龄化与中国货币政策利率渠道和信贷渠道：理论分析与经验证据

在人口老龄化背景下，个体经济行为的生命周期特征被迅速累积放大，将会产生显著的宏观经济效应和政策调整压力。基于此，聚焦人口老龄化与货币政策利率渠道、信贷渠道之间的潜在关联，通过把生命周期思想融入IS-LM和CC-LM模型，则可发现：人口老龄化将弱化货币政策信贷渠道，但对利率渠道的影响具有不确定性和不对称性。进一步地，利用1992—2019年季度数据，借助时变参数向量自回归模型和多项式分布滞后模型的实证分析表明，现阶段人口老龄化确实降低了我国货币政策信贷渠道的传导效果，但对利率渠道的传导影响尚未显现。上述研究及结论的启示是：相关方面应当推进货币政策模式由数量型向价格型转变，疏通货币政策利率渠道、信贷渠道，减缓人口老龄化的速度，重视老龄产业发展。