数字贸易与跨国并购影响研究:理论机理与中国证据

全球化进入“数字驱动贸易”时代，引发国际分工和全球价值链深刻调整，对中国高水平对外开放造成多重复杂影响。基于联合国贸易和发展会议数字贸易数据以及标普智汇并购数据，本文全面探究数字贸易对跨国并购的影响机理。本文一系列稳健性估计结果表明，数字贸易对跨国并购呈现显著促进效应。异质性分析发现，消费类电子产品和电子元件出口对跨国并购促进效应更大；相较于水平并购，数字贸易对垂直并购的促进作用更强；与南北国家及北北国家相对比，南南国家对的跨国并购受数字贸易正向作用更为显著。机制检验显示，数字贸易通过降低双边技术与制度距离，强化国家间要素禀赋差异进而促进跨国并购。进一步地，数字贸易有助于提升并购成效，在开放型模式下数字贸易对跨国并购的促进效应最大；中国情境下，相较于“走出去”，数字贸易对中国作为东道国跨国并购的促进作用更强。基于此，要注重发挥数字贸易赋能跨国并购的重要作用，促进高质量对外投资与高水平对外开放的协同，以此提升国际循环质量。