产业政策与信贷资源配置

产业政策如何引导信贷资源进行配置,对于评价中国产业政策的实施效果,从而实现产业升级与产业结构调整,促进经济发展有着重要意义。本文利用中国A股上市公司2003—2013年数据,考察了产业政策与信贷资源配置的关系及其作用机制。本文首先关注了以"五年规划"为代表的产业政策,结果发现,受支持的高成长性企业获得了更多的信贷融资,且主要体现为长期信贷融资;考虑所有制后的结果表明,只有受支持的高成长性国有企业获得了更多的信贷融资;进一步发现,产业政策创新激励能够引导信贷资源配置至高研发投入企业。本文还分析了2008年经济刺激政策的产业导向与信贷资源配置的关系,结果发现,产业政策会降低受支持高成长性国有企业与非国有企业获得的长期信贷融资,但能促进受支持的高成长性国有企业获得更多的短期信贷融资。上述结果表明,产业政策总体上能够引导信贷资源进行有效配置。本文的政策含义为,中性与有为政府在制定与实施产业政策过程中,会以市场与行政的方式引导信贷资源有效配置,促进创新与技术进步;产业政策实施过程中,需优化非国有企业的融资环境。